此外，恒安嘉新复杂的股权代持问题也成为上交所关注的重点。在前三轮问询中，上交所都提及股权代持问题，要求公司说明是否通过代持规避相关法律法规，是否存在利益输送的核查等问题。而在招股书(上会稿)中，《每日经济新闻》记者注意到恒安嘉新在风险提示一节中提及公司在历史沿革中存在股权代持情形，但其表示目前历史涉及的代持情形已经全部清理完毕。

　　万德斯：应收账款占比较高

　　公司全称：南京万德斯环保科技股份有限公司

　　实控人：刘军

　　控股股东：南京万德斯投资有限公司

　　主营：垃圾污染削减及修复业务、高难度废水处理业务等

　　所属行业：生态保护和环境治理业

　　发行股份数量：2124.95万股

　　募投资金投向：环保装备集成中心及研发平台建设项目(投资总额2.36亿元)；补充流动资金项目(投资总额3亿元)

　　近三年研发投入：925.95万元、1099.29万元和1983.12万元

　　研发投入占比：6.33%、3.89%和4.03%

　　风险提示：技术升级迭代风险、研发失败风险、技术应用风险、市场变化风险、商业周期变化风险、客户需求变化风险、内控风险、应收账款金额较大风险、经营性现金流状况不佳风险、毛利率波动风险、法律风险、发行失败风险

　　问询关注点：股权结构、董监高等基本情况；核心技术情况；业务情况；财务会计信息与管理层情况；风险揭示情况等

　　报告期内万德斯营业收入分别为1.46亿元、2.83亿元、4.93亿元，年复合增长率83.45%，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为1388.56万元、3601.60万元和7351.68万元。

　　万德斯应收账款净额分别为4391.58万元、1.30亿元和2.55亿元，占当期营业收入的比重分别为30.01%、45.89%和51.69%，明显较高。

　　其中，万德斯的账龄在2年以内的应收账款占比在90%左右，而账龄2年以内的应收账款主要来自于政府类客户，包括各地的环卫或城管部门下设的国有城建单位、市政单位、水务公司及各类工业企业等。

　　万德斯解释称，由于部分垃圾污染和水污染治理业务周期相对较长，内部审批流程较多，部分客户付款进度不佳，但其支付能力有保障。同时，未来随着公司业务规模的扩大，应收账款可能会进一步增加，如果出现应收账款不能按期回收或无法回收发生坏账的情况，公司可能面临流动资金短缺的风险，从而导致盈利能力受到不利影响。

　　德斯方面表示，公司业务持续扩张形成的资金占用，在一定程度上导致了经营性现金流状况不佳的情况。未来若公司业务继续保持较快速度增长，可能会导致此风险。

　　海天瑞声：核心技术描述被要求修改

　　公司全称：北京海天瑞声科技股份有限公司

　　实控人：贺琳

　　控股股东：贺琳

　　主营：数据资源定制服务、数据库产品及数据资源相关的应用服务

　　所属行业：软件和信息技术服务业

　　发行股份数量：1000万股

　　募集资金投向：“天籁”自主研发产品扩建项目(投资额度2.19亿元，拟使用募集资金2.19亿元)、一体化技术支撑平台建设项目(投资额度2.1亿元，拟使用募集资金2.1亿元)、研发中心建设项目(投资额度1.62亿元，拟使用募集资金1.62亿元)、业务管理平台建设项目(投资额度0.33亿元，拟使用募集资金0.33亿元)、补充流动资金(1亿元)

　　近三年研发投入：2174.92万元、2527.99万元和2734.53万元

　　研发投入占比：25.82%、21.23%和14.19%

　　风险提示：研发能力未能匹配市场需求的风险、核心技术人员流失风险、市场竞争加剧的风险

　　问询关注点：市场竞争力、技术发展、股权结构、毛利率、客户开拓情况等

　　海天瑞声成立于2005年5月，现任公司董事长的贺琳为公司创始人。除直接持有海天瑞声28.9%股权外，贺琳亦通过旗下全资子公司北京中瑞立投资中心间接持有海天瑞声16.51%股权。